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华西证券--教育行业周报:在线教育寒假引流课扩

2021-01-13 15:41    作者:圣淘沙名胜世界赌场

  近期,在线教育寒假引流课打响扩科战:去年从秋季开始多家机构的寒假班引流课均打出“双科联报”的策略,语文数学作为中小学生学习的两大主科,是双科联报的重点。在当前市场竞争太激烈、单科投放到达顶峰后,各家开始打扩科战,以降低获客成本并给用户更多的选择权。此外,2021伊始学而思网校、猿辅导、作业帮纷纷牵手各大电视台,抓住新年首次品牌营销机会,还纷纷与央视签署合作。

  关注民生教育收购电大在线日,公司公告称已完成相关转让价款的支付从而将持有电大在线%股权收购,公司合计支付对价8.3亿元,对应电大在线倍,收购估值相对合理。电大在线/5479/4680万元,公司完成100%收购后有望在2021财年将其全面并表从而增厚公司业绩。而且电大在线作为领先的全国性远程教育运营商,公司完成100%收购后有望增强在线业务实力,实现线上线下融合发展、学历教育向职业教育拓展。

  关注豆神教育300010)的积极变化:定增推进中、基本面逐步好转,我们预计明年直营店开店有望加速,线上及营销投入有望加大,我们预计线亿元左右,扣除股权激励费用后利润预计在2.2-2.5亿元。安全边际看,18年回购成本9.64-10.11元、19年大股东增持均价9.6元。投资建议方面,虽然看明年业绩、叠加定增,公司估值仍不便宜,我们也认为公司管理仍在进一步调整中,业绩加速会在22年更加明显,短期可能也缺乏催化剂,但我们认为当前市值已进入长期布局区间,11月续班率明显改善有望提振信心。

  关注东方时尚603377)明年的业绩弹性:(1)主业方面,Q3单季已实现招生人数转正,明年关注异地学校扭亏;此外公司也在疫情期间加大营销体系建设,推动全员营销。(2)VR有望带来成本下降并实现异地轻资产扩张模式,目前已开设的体验店单台产能利用率较高;(3)航校培训、山东和武汉子公司、检测站有望成为新的增长点,明年业绩弹性较大,公司目前航校在手订单充裕(接近1.7亿);(4)目前部分地区陆续推出政策要求驾校必须有自有土地,有望加速行业整合,公司是疫情后第1家全面复训且能提供全部考试的驾校。

  行情回顾:跑输上证指数33.32PCT本周中信教育指数下降3.05%,上证指数上涨2.79%,跑输大盘5.84pct。年初至今,中信教育指数下跌3.05%,上证指数上涨2.79%,跑输大盘5.84pct。

  行业新闻:中国东方教育1月5日公布,公司非执行董事兼控股股东吴俊保、主席兼执行董事吴伟及副主席兼执行董事肖国庆计划合共配售6,000万股股份,占公司已发行股本约2.73%,每股配售价为16.4港元,较1月4日收市价折让8.69%。于配售完成后,吴俊保、吴伟及肖国庆之持股分别降至32.88%、22.34%及21.46%。

  1月7日,科德教育300192)发布公告,全资子公司龙门教育已完成全资孙公司龙百门网络的工商登记手续,并取得了西安市市场监督管理局颁发的《营业执照》。据了解,设立龙百门的目的是为公司建设在线教育平台,将人工智能等技术引入教学中,与公司旗下的封闭式中高考补习业务相互补充和融合,优化OMO混合式教学解决方案和师训队伍。

  风险提示疫情影响的不确定性、教育行业政策变动风险、招生人数不达预期风险等。

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